通信行业周报:交换机行业市场空间广阔、竞争激烈 建议关注优势企业
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行情回顾。本周通信行业(申万)上涨了3.34%,跑输沪深300 指数涨幅(+0.70%)2.64 个百分点,跑输创业板指数涨幅(+1.97%)1.36 个百分点。
今年以来通信行业(申万)上涨了44.40%,跑赢沪深300 指数涨幅(+3.85%)40.55 个百分点,跑赢创业板指数涨幅(-3.55%)47.95 个百分点。本周通信行业涨幅(+3.34%)在所有一级行业中排序第四,全年涨幅排序第一。截止本周末,通信行业(申万)估值PE-TTM 为34.20,同期沪深300 PE-TTM 为12.09,创业板指数PE-TTM 为32.39。本周通信板块涨幅前五分别为天孚通信(+15.6%)、ST 高升(+14.2%)、汇源通信(+13.7%)、华星创业(+11.8%)、菲菱科思(+10.4%);本周通信板块跌幅前五分别为*ST 日海(-5.7%)、亿联网络(-5.4%)、欧比特(-4.5%)、ST 鹏博士(-3.5%)、坤恒顺维(-2.9%)。
交换机是通信网络核心组件,下游应用场景广泛。交换机是一种用于转发数据的多端口网络设备,能够扩大网络覆盖范围。交换机在下游应用场景广泛,按照不同应用场景通常分为数据中心交换机、园区交换机和SMB 交换机。其中数据中心交换机主要为大型数据中心环境而设计,能够提供高性能计算和云服务,2022 年数据中心交换机规模增速高于整体水平,已逐渐成为行业主要增长极;园区交换机主要为园区或办公楼宇等小型网络环境而设计,在数字化转型驱动下有望不断优化升级,向高速、融合、绿色、可信的方向发展;SMB交换机负责承载中小企业网络的接入回传,直连企业内部各终端设备,使用范围广,需具备低成本、操作简单、稳定可靠的特点。
数据中心内通信包括多类解决方案,适配不同应用场景对通信性能的需求。
当前数据中心内通信主要包括以太网和InfiniBand 两种解决方案,其中以太网解决方案采用以太网通信协议,多应用于对通信网络带宽和时延要求不高的通用计算场景;InfiniBand 解决方案采用封闭的InfiniBand 协议,相较于普通以太网交换机,InfiniBand 交换机具有更大的带宽和更高的端口速率,多应用于对网络带宽和延迟较为敏感的HPC 场景或大模型训练场景。此外,随着AI大模型训练对GPU 间更高的速率需求,英伟达独有的NVLink 连接也逐渐从板内GPU 互联向板间GPU 互联拓展,核心组件形态由交换芯片NVSwitch 向NVLink 交换机演进。
我国交换机下游市场空间广阔,国产交换机竞争加剧。交换机作为数据交换的核心网络设备,在算力需求持续增长的背景下有望迎来上行周期,在互联网公司、运营商、数据中心为代表的下游市场中均具有较大的想象空间。同时,随着近年来国内交换机市场逐步扩张,华为、新华三逐步占据原思科等海外厂商市场地位,锐捷网络、中兴通讯等企业紧随其后,市场份额不断提升。对比中国移动2023 年交换机招标采购结果与上一期采购结果,交换机的招标数量显著提升、市场竞争加剧等趋势明晰,我们认为随着国内交换机市场不断扩张,市场竞争将愈发激烈,优势企业份额或将得到提升。建议关注中兴通讯、锐捷网络、共进股份、菲菱科思等。
通信行业持续跟踪公司:
运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通;设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份;光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技;光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技;IDC 建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据;物联网模组重点推荐广和通、移为通信,建议关注威胜信息;控制器重点推荐拓邦股份、和而泰;卫星通信重点推荐铖昌科技;军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯;会议系统重点推荐亿联网络;5G 消息重点推荐梦网科技;通信网络管维建议关注润建股份。
风险提示:宏观经济下滑风险,交换机需求不及预期,AI 拉动数据中心建设需求不及预期
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